| 编 号 | 第266号 | ||||||
| 建议主题 | 关于利用基础设施公募REITs和资产证券化等资本市场工具加快盘活国有存量资产的建议 | ||||||
建 议 内 容 |
经过多年投资建设，义乌市在基础设施等领域形成了大批存量资产，为推动经济社会发展提供了重要支撑。但在总人口增速放缓、经济下行压力加大、市场主体预期转弱、财税收入刚性约束增强的大背景下，新增基建的单一方式，可能会导致资源浪费，产生无效投资。因此，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环，对提升义乌基础设施运营管理水平、拓宽社会投资渠道、合理扩大有效投资以及降低政府债务风险、降低企业负债水平都有重要意义。2022年5月25日，国务院办公厅发布了《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》。强调了聚焦盘活存量资产的重点领域、重点区域、重点企业；提出优化完善资产盘活的方式。浙江省内已经发行上市沪杭甬REIT（高速公路）、和达高科REIT（产业园）2单产品，在杭州、宁波、绍兴等地还有水务环保、清洁能源、水利设施、仓储物流等一批REITs项目正在筹备。义乌市国有企业目前负债水平相对较高，受近两年城投债务融资政策收紧影响，融资渠道有所收窄，因此更应该抓住政策支持的有利时机，进一步研究利用资产证券化和公募REITs等工具，实现盘活存量资产、拓展融资渠道，以便更好地支持本地经济社会发展。2.义乌市资产证券化项目案例及进一步拓展方向义乌市近年在利用资产证券化融资工具方面，已经进行了一定的有益尝试，已成功发行2单证券化项目。例如，浙江恒风集团有限公司于2019年发行了“浙江恒风集团有限公司义乌公交客运收费权资产支持专项计划”（基础设施收费权ABS），基础资产为义乌公交客运收费收益权，发行规模4.30亿元；义乌市建设投资集团有限公司于2021年发行了“义乌市建设投资集团有限公司2021年度第一期定向资产支持票据”（商业物业抵押贷款资产支持票据CMBN），底层资产为义乌建投持有的一批商业服务物业，发行规模10.60亿元。同时，为拓展融资渠道、改善资产负债水平，义乌市国有资本运营有限公司及其下属企业已经在探索推动更复杂的资产证券化产品，如义乌市国际陆港集团有限公司正在推动以电商产业园为入池物业开展并表型类REITs产品探索。经过多年发展积累，义乌市国有企业名下已经形成了不少具有盘活价值的资产或业务。就基础设施收费权类而言，建议由义乌市水务建设集团有限公司探讨以供水和污水处理业务收入开展水务类ABS；就不动产CMBS/类REITs而言，义乌市产业投资发展集团有限公司在产业园建设经营版块有合适的存量资产，义乌市建设投资集团有限公司、义乌市市场发展集团有限公司分别拥有写字楼、酒店、商业、产业园等各类物业，建议以上主体探讨以相应不动产发行CMBS/类REITs产品。3. 基础设施公募REITs对义乌市的意义（1）打通资金循环渠道、持续新增基础设施投资房地产、金融、地方政府基建三角循环拉动增长的模式亟需转型。在国家严控政府债务和土地融资等传统地方政府融资模式的政策环境下，地方政府在发展过程中面临基础设施持续投入的需求、控制宏观负债率的要求和保持房价长期稳定的压力所构成的不可能三角局面。公募REITs是地方政府破局不可能三角的重要金融创新工具。我市在历史建设形成了规模庞大的基础设施资产，基础设施REITs可实现存量资产与资本市场的多层次联接，把低流动性的不动产资产转变为高流动性的金融资产，有效解决基础设施投资融资渠道不足难题，为基础设施建设提供长期资金支持。（2）引入社会资本，降低政府和企业债务率公募REITs 通过存量资产发行上市，吸纳更多的社会资本，得以变现存量资产，能够投向更多领域，放大投资杠杆，形成良性循环。据统计，截至2023年1月20日，全国已上市REITs 25单，总发行规模接近800亿元，回收资金能够带动新项目投资超5,000亿元。公募REITs 作为权益型金融工具，不属于债务，不会增加政府和企业的刚性支付压力。存量资产打包上市后，原始投资可以变现，能够有效降低政府和企业负债率。（3）促进义乌市国有企业经营模式变革和扩大规模公募REITs可盘活存量资产、降低项目资金回收周期，全面提升了企业内生增长能力。基础设施投建企业过往发展中的形成的优质基础设施资产可通过公募REITs实现退出，盘活的资金可作为企业新增投资的资本金，缓释新增项目投资压力，更重要的是公募REITs可以缩短企业自建项目的资金回收周期，提升企业的业务增长和盈利能力。公募REITs是企业重要的资产运作平台，可帮助企业形成收并购标准、引入低成本权益资金，全面提升了企业外延增长能力。义乌市推动公募REITs既有深远的意义亦有坚实的基础。从义乌市国有企业持有的资产来看，义乌市水务建设集团有限公司持有并运营中心污水厂、江东污水厂、稠江污水厂在内的9座污水处理厂，义乌市国际陆港集团有限公司经营管理的江北下朱货运场、义乌保税物流中心和国内公路港物流中心等物流场站均属于基本符合公募REITs试点要求的优质基础设施资产。4. 具体的举措建议对于国有企业而言，梳理盘活存量资产，可能面临需要资产确权、需要政府相关部门提供税务等配套政策支持等问题。对于公募REITs业务，由于涉及到资产真实出让及上市，更需要政府相关部门在决策方面对企业主体予以推动和支持。因此，为了切实利用好REITs和资产证券化工具，落实国家盘活存量资产、促进有效投资的要求，现提出以下建议：（1）由市政府牵头组成工作专班，市领导挂帅，指定国资或发改部门具体牵头实施督办，帮助推动国有企业梳理资产证券化和公募REITs潜在项目。（2）通过税收优惠、税金返还、财政补贴和财政注资等形式降低国有企业盘活存量资产的交易税费和发行成本，提高企业发行相关产品的积极性，进一步做大做强本地国有企业。对于涉及到资产重组和产权交易的类REITs型项目，考虑由税务局安排对接工作组，帮助企业进行合理税筹，减轻税务负担。（3）国家发改委958号文已形成明确的公募REITs发行标准，存量项目发行过程中往往面临合规证照不齐备的问题以及收入无法满足市场化要求等问题。针对这类常见问题，在新建项目推动过程中提前关注并解决，有利于项目建成成熟后可以高效对接公募REITs，形成存量资产盘活、带动新增项目投资的新局面。（4）形成义乌市REITs盘活资产清单。围绕资产的实际状态给予不同建议。对于已建成且运营成熟的项目，列入公募REITs拟发行项目库，摸排项目重点问题，提交专项工作组支持解决。对于已建成但尚不成熟的项目，或者未建成的项目，厘清发行公募REITs前需要达成的条件，引导项目不断完善提升，在运营成熟后可以无缝衔接公募REITs。（5）形成义乌市REITs支持政策。2020年9月以来，多地响应国家“十四五”发展规划，出台了一系列支持公募REITs发展的相关政策。目前全国已有20多个省市出台了公募REITs支持政策，政策主要围绕补贴和税收优惠、纳入国企考核、简化交易流程、吸引公募REITs相关人才等方面。建议义乌市参考出台REITs支持政策，将公募REITs列入国有企业考核指标，正向引导企业积极参与公募REITs创新工具。 | ||||||
| 信件附件 | 无 | ||||||
| 提交时间 | 2023-08-11 | ||||||
| 承办单位 | 国资办、陆港集团 | ||||||
| 办理落实情况 |
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办 理 结 果 |
朱代表： 首先非常感谢您对国资办工作提出宝贵的意见建议。您提出的关于《利用基础设施公募REITs和资产证券化等资本市场工具加快盘活国有存量资产的建议》已收悉，现答复如下： 一、 前期工作及成效 为盘活存量国有资产，增强国有经济活力、影响力，我办和国资运营公司联合下发资产盘活通知，从盘活物业、存货、应收款项，谋划多层次REITs项目，已将建投集团鼎富广场物业、交旅集团义乌疏港高速公路等缺乏流动性的基础设施资产转化为流动性较强的标准化金融产品，推进存量资产和新增投资良性发展。同时义乌国资-工银债转股项目三期完成落地；并完成城投集团停车位广告特许经营权的授予工作。 二、 目前办理情况 我办和各国企积极与各金融机构对接，持续开展存量资产盘活工作，坚持全面梳理、分类施策、科学盘活、能盘尽盘的原则，将通过多种方式持续稳步推进盘活资产，创新使用REITS、类REITS、ABS、ABN等创新方式盘活资产，持续推进现有陆港集团电商城一期类REITS项目，力争项目于今年通过交易商协会审核并取得协会批文，后续可根据市场环境择机发行。同时培育物业、会展等后备资源，探索创新型资产盘活方式，在监管政策的允许下，充分利用资本市场上市窗口期，加快证券化步伐，谋划优质资产登录资本市场。 三、 下步计划 持续推进资产盘活。坚持全面梳理、分类施策、科学盘活、能盘尽盘。一是全面梳理各类存量资产。探索水库水利、高速公路、污水处理、产业园区、仓储物流等资产基础设施公募REITS的可能性。二是建立台账动态管控机制。筛选具备一定盘活条件的项目，建立盘活存量资产管理台账，实施动态管控机制。三是分门别类设定盘活方式，创新资产盘活方式方法。通过同业同质非主营业务资产整合重组、低效无效资产处置、资产改扩建、资产作价入股等方式，充分盘活资产。四是加快优质资产证券化步伐，优化分拆上市和培育过程，提升企业影响力。 最后，再次感谢您对国资办工作的关心、支持和理解，欢迎继续对国资办工作提出宝贵的意见和建议。 义乌市人民政府国有资产监督管理办公室 2023年5月10日 | ||||||
| 反馈附件 | 无 |